High Yield

Anlagephilosophie

Unsere Anlagestrategie folgt einem klar definierten und disziplinierten Prozess, der darauf abzielt, die besten Titel auszuwählen und langfristig eine nachhaltige Mehrrendite zu erzielen. Die konsequente Umsetzung basiert auf höchster Bewirtschaftungsdisziplin und einem strukturierten, systematischen und aktiven Ansatz.

Wir setzen auf eine rationale, quantitative Vorgehensweise, die sich durch fünf zentrale Merkmale auszeichnet. Sie ist

1. strukturiert und damit berechenbar,
2. diszipliniert und somit zuverlässig,
3. quantitativ und dadurch emotionsfrei,
4. systematisch für maximale Effizienz und
5. aktiv, um sich klar vom passiven „Closet-Indexing“ abzugrenzen.

Unser Fokus liegt auf High Yield- und Crossover Bonds im globalen Anlageuniversum, einschließlich Emerging Markets. Dabei konzentrieren wir uns auf Hartwährungen, insbesondere den US-Dollar, der mit über 80 % die dominierende Währung in unserem Universum bildet. Der Bloomberg Global High Yield Index dient in der Regel als Referenzmaßstab.

Ein zentraler Aspekt unserer Philosophie ist die gezielte Wertsteigerung des Kreditprofils. Wir identifizieren Emittenten mit Potenzial zur Bonitätsverbesserung, die sich durch eine Heraufstufung seitens der Rating-Agenturen (Rising Stars) langfristig positiv entwickeln können. Gleichzeitig achten wir auf einen ausreichenden Rückschlagschutz, indem wir bspw. eine solide Asset Coverage (EV/Net Debt) sicherstellen. Unser Anlageuniversum umfasst souveräne Emittenten, Unternehmen und Finanzinstitute aller Ränge, wobei der Fokus auf Titeln mit einem Rating von B- oder besser liegt.

Unser Anlageprozess

Unser Prozess zur Titelselektion beruht auf einer strukturierten, systematischen und quantitativen Vorgehensweise. In der Analysephase wird eine Shortlist der vielversprechendsten Anleihen erstellt, die durch mehrere Kriterien bestimmt wird.

Dazu gehört die Relative Value Strategie, bei der wir unterbewertete Titel identifizieren, indem wir sie mit Peers, dem Rating und dem Index vergleichen. Anhand einer detaillierten Fundamentalanalyse untersuchen wir die erwartete Entwicklung zentraler Finanzkennzahlen, den Refinanzierungsbedarf, die Kapitalstruktur sowie vertragliche Verpflichtungen (Covenants). Neben finanziellen Aspekten berücksichtigen wir auch qualitative Faktoren wie die Unternehmensführung und Transparenz. Ergänzend fließen ESG-Kriterien in die Bewertung ein, um langfristige Risiken und Chancen zu erfassen.

Der Portfolioaufbau

Unsere Portfolios sind fokussiert und gleichzeitig gut diversifiziert. Die Zusammenstellung basiert auf einer Kombination aus Top-down- und Bottom-up-Faktoren, wobei gezielte Risikokontrollmaßnahmen zum Einsatz kommen.

Wir streben gleichgewichtete Positionen an und achten dabei, soweit mit dem gegebenen Universum möglich, auf eine vernünftige Währungs- und Sektor-Diversifikation. Einzelpositionen sind auf maximal 3% begrenzt, während das Gesamtexposure gegenüber einem einzelnen Emittenten höchstens 5% beträgt. Die durchschnittliche Portfolio-Duration liegt zwischen 2 und 4 Jahren, wobei das Fremdwährungsrisiko zu mindestens 98% abgesichert wird.

Diszipliniertes Management für nachhaltige Performance

Unser Portfolio wird systematisch überwacht und mit hoher Disziplin bewirtschaftet. Wir analysieren laufend Markt-, Sektor- und Titelfaktoren sowie ESG-Aspekte, um eine fundierte Entscheidungsfindung zu gewährleisten.

Regelmäßige Stresstests, Simulationen und Szenarioanalysen helfen dabei, potenzielle Risiken frühzeitig zu erkennen und proaktiv zu agieren. Unsere Philosophie hat sich bewährt: Bis heute gab es keinen Teil- oder Totalausfall.

Getragen wird unser Ansatz von einem Team erfahrener Experten mit jahrzehntelanger Spezialisierung. Alle Entscheidungen sind ausschließlich darauf ausgerichtet, die bestmögliche Performance zu erzielen – mit nachhaltigem Erfolg.